Jin Yi：利率可以通过以前的最低限度吗？

意见负责人|金伊 如何在早期阶段形成低利率？ （1）降低连续利率的小时数量引起的低点：主要是由银行间沉积物组建，建立连续初步要求的比较以及设施的提高分配能力的比较。 （2）由于利率的影响，四月的低点：4月2日发出了相互关税，超出了市场预期。由于这种影响，我国家债券市场的利率迅速下降。 2010年4月7日，国库券利率下降至1.63％，接近年初的低点。 利率可以通过以前的最低限度吗？ 1。基本概念：操作是稳定的，当前的政策是稳定的，并且经济从自下而上，但预计它会实现出色的短期绩效，对债券市场的影响很小。利率of基金基金：DR007在1.5％-1.6％之间波动，预计将来将没有问题。很难打破1.4％OMO的政策率，并且最低的动作受到限制。用户设施分配功率：在本季度结束时，银行倾向于将债券出售以改变现金的收益以调整其利润，同时债券市场较低，没有高分配价值，并且该机构仅限于进入市场来分配债券。对最终利率降低的期望：5月7日，中央银行宣布减少储备要求指数，并期望降低非高级短期利率。 关于基本运营，资本利率，机构分配力以及对降低利率的期望，基于债券市场利率的当前行动能力的摘要是有限的，这使得很难克服先前的最低限度。要进一步，您可能必须SEe利率和利率的期望很大。 最近，资本市场一直保持较低的趋势，并降低了债券市场的利率。截至6月20日，10年的宝藏利率下降到1.64％，接近上一年。这一轮利率继续下降。我可以打破先前的最低限度吗？本文将分析这一点。 1。如何在早期阶段形成低利率？ （1）今年早些时候，由于不断减少有趣的利益而引起的低率 债券市场的利率始于年初的一个低点。2010年1月6日，国库利率下降至1.60％，并开始进行调整。我们认为，今年年初的最低培训主要是由三个因素驱动的。 银行银行交易银行间银行间银行间银行间银行间分销商：2024年11月29日，“ SEL优化计划已推出了用于银行间存款的F-学科管理，减少了银行间的存款。这一运动有效地降低了银行责任的成本。 9BP下降，不到1.71％。 持续储备要求和对降低利率的期望的培训的子宫关系：2024年12月9日，CPC中央委员会的政治办公室辩称，货币政策宣言从“谨慎的货币政策”变为“谨慎的货币政策”，“货币政策中等”，声明更为积极。在2008年至2009年期间，同一时间出现了类似的陈述，其中央银行已降低了押金和贷款利率四倍，存款的比例保留了三倍。因此，“中等灵活性”的表达产生了市场对储备要求的持续减少的期望，这导致债券市场利率的迅速降低。 精神分裂的任务力量得到了加强：自2019年以来，大多数债券市场都经历了“日本市场的伟大一年”。从明年12月到1月，机构将逐步进入市场并分配债券。利率通常显示出下降趋势。在2024年11月底，机构的债务分配行动赶到了年底机构，大大提高了其债务的购买力，债券市场利率下降了。 （2）四月因关税影响而造成的较低价格 4月2日，引入了相互关税，超出了市场预期。由于这种影响，我国家债券市场的利率迅速下降。 2010年4月7日，国库券利率下降至1.63％，接近年初的低点。将来，我们国家坚定地负责美国的“相互关税”。两国的关税率继续增加，加剧了基本问题。 4月PMI数据已发布4月30日，制造PMI在上个月的1.5个百分点仅为49％。出现了基本的运营压力，10年债券的利率再次达到同一天至少达到1.62％。 2。利率可以通过以前的最低限度吗？ 从先前的分析中，我们可以看到，点上点的形成主要是由因素降低的预期显着增加，设施分配的更大权力和关税影响的因素。在这一点上，我们可以分析利率从前一个方面超出先前低价的可能性。 （1）基本运营：房地产绩效对债券市场运营有很大影响。截至6月21日，6月份第一层城市的商业住宅区基本与去年相同。观察其他宏观经济运营数据（图6）表明，经济基础在没有公关的情况下起作用OBLE，出口和消费效果很好。当前的政策是稳固的，鉴于经济的上升，在短期内很难运作良好，预计对债券市场的影响很小。 （2）融资方面：2024年的资本交易额相对稳定，对债券市场的利率几乎没有影响。但是，从今年的一月到三月，资本市场大大变化并提高了利率。自4月以来，资本市场逐渐降低，债券市场的利率下降。目前，资本市场继续存在较低的趋势。 DR007波动在1.5％至1.6％之间，对应于OMO+10bp范围对OMO+20BP，这更有意义。 回顾一下，根据2021年和2023年至2024年的情况，7月份政府债券供应的压力大大减少了，首都障碍很少。因此，预期资本利率将没有问题的工作，但是几乎没有空间下降趋势。此外，很难将政策利率（OM）提高1.4％，并且股票更加限制。 （3）机构分配权力：另一方面，银行倾向于在本季度结束时出售债券以波动的利润而赚钱，调整利润并可能削弱权力分配权力。同时，当前的债券市场很低，费用不高。这些机构进入市场以分配债券的要求是有限的，因为他们愿意这样做。 （4）对降低利率的期望：从银行资产比较的角度来看，债券市场的当前点介导了利率的降低约10 bp，价格相对合理。 5月7日，中央银行宣布了在国家情报的新闻发布会上降低利率和预订比例的政策E代理。降低短期利率的希望并不高，很难提高债券市场的利率来克服先前的最低限度。 3。一般描述 今年最低的前两名的形成主要是由于预测的利率大幅提高，设施分配的更大功能和关税冲击导致了当前情况等因素。我们相信他： （1）基地在没有问题的情况下运行，目前的政策仍然稳定，经济的自下而上，但是在短期内很难运作，预计它对债券市场的影响很小。 （2）资本利率DR007波动在1.5％至1.6％之间，预计将来将没有问题。很难违反1.4％的政策利率，并将进行更多限制股份。 （3）在季度结束时，银行倾向于将债券出售给现金浮动收入调整他们的利润。同时，债券市场很低，而分配价值不高。这些机构在市场上受到限制，以赋予债务。 （4）5月7日，中央银行宣布降低储备金需求和利率，对非高级短期利率的期望。 关于基本运营，资本利率，机构分配武力以及对降低利率的期望，基于债券市场利率的当前行动权力的摘要是有限的，这使得很难克服先前的最低限度。为了进一步，您可能必须看到利率和利率的期望很大。 风险警告：中国受欢迎的银行的货币政策少于预期，财务监督超出了预期，兴趣TASA波动的风险，通货膨胀超出预期，信贷超出预期，流动性波动超过预期。这估计的结果仅作为参考，具有优先级的实际情况。 西纳金融公司（Nina Finance）认为的所有专栏都是作者的个人意见，并不代表西纳金融的立场或观点。 “微信官方舆论领袖”，并阅读了更多令人兴奋的项目。单击微信接口右上角的 +，选择“添加朋友”，然后输入您的微信帐户以获取意见领导者“ Kopleader”或扫描下面的QR码以添加笔记。意见领导者在金融部门提供专门分析。