CICC：保持Netase

CICC发表了一份研究报告，该报告将维持NetEase-S收入预测（09999，NTES.US）。股票的当前价格对应于香港/EE股市。 uu。，均为16/15x 25/26 no gaapp/e。它维持其较高绩效行业的资格和香港的目标价263美元/169美元（香港和美国的行动是25/26 20/19x），香港和美国的行动。他们的上升空间为27％/25％。 NetEase的收入年龄增长了9％，至279亿元人民币，这基本上符合银行期望（276亿元人民币）。净-GAAP净收入增加了22％ - 一年至95亿元人民币，基本上符合银行期望（94亿元人民币）。该银行认为，主要原因是2T25的销售成本增加了33％，大于市场预期。该公司的派发在2T25中为0.57美元/广告，股息利率为30％。 CICC的主要视图是： 收入诸如Yanyun和Marvel竞赛等捐款逐年增加，丰富了横向生态系统并促进全球化策略 2T25的在线游戏增加了15％ - 年。该公司表示，它将主要增长“身份V”，“ Yaneoung 16”，“ Marvel Answers”和几种代理商（例如暴雪产品）的“身份V”，“身份V”的增长。此外，旗舰产品，Fantasy Westward之旅，手机游戏2Q，增加了新的季度收入。在横向开发方面，“ Yanyun”和“ Seven World”等新产品效果很好。在出国2T25，“外部疯狂”，“全明星街球派对”和其他产品的出国方面已在国外推出，在本地下载列表中提前取得了出色的成果。该公司还表示，它具有全球分销计划，例如“反对冷”和“ Yanyun Sundes”（7月在国外完成了PC和PS5的测试）。 总利润LD不断改善，销售率的恢复是提高性能的长期游戏 2T25的毛利率为65％，去年同期略有增加（分别为64％/63％，分别为2q25/2q24）。详细的部门主要是由于VAS游戏和业务的毛利润率提高。该公司表示，绝对级别的成本降低主要是由于平台的收入减少以及该机构游戏的版权成本。在2T25中，销售率以13％的速度回收，在1T25中的销售率显着超过9％，而回收率比市场预期略高于市场。该银行认为，2T25的增长主要是由于与许多产品的新重要版本有关的营销投资，包括“ IDINT V”，“ Yanyun Swinds”和“ Aruth the Cold”。递延收入在2T25中仅下降了4％（银行认为这是季节性影响），该季节性增长了25％，一年，建立后续性能的基础。 今年的新游戏已经准备好到8月底，旗舰产品继续退出，并且2H的性能相对稳定。 该公司的新手机游戏Fate：Stars将于8月28日在国外市场开始（国家服务器测试将于8月15日开始）。至于旗舰产品，诸如“冷”，“身份V”和“ Egg Party”之类的手机游戏继续在夏季的Los Durant畅销书列表中。 PC游戏的在线用户数量反映了产品的活力，“幻想西方之旅”计算机版本连续每隔一个月通过了新的历史峰值（第三是83º，第三，在线用户总数超过293万）。该公司在明年和未来的产品储备方面具有更好的多元化。海洋冒险的RPG“被遗忘的海”（6月底开始的第一轮测试将在20次进行测试游戏25中国乔伊），以及历史“ Tang to Tang”的动作冒险游戏（第一个促销视频揭示了“创新和整合。 风险警告：宏观经济学正在放缓，监管政策更加困难，游戏的在线流程低于预期，成本和成本的成本超过预期，国际竞争增强和汇率的变化是风险。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）